Системный подход к трейдингу на опционах. Часть 3.

Добрый день!

Только для участников этой темы

Данная часть охватывает Модуль 3 (Риски).

Всего 8 уроков. К каждому занятию есть майнд-карты и презентации, почти к каждому практические задания. Также имеется тест для проверки уровня знаний, дополнительные материалы и ссылки для дополнительного изучения по темам урока.

Данный модуль и основан на полном понимании материала предыдущих двух частей.

Описание третьей части курса

После изучения первого модуля курса у участников должно сформироваться полное понимание о том, что из себя представляет опцион как финансовый инструмент, его ценообразовании, особенностях и вариантах применения на финансовом рынке. Второй модуль был полностью посвящен особенностям и нюансам его применения на современном российском рынке опционов.
Покупка или продажа опционов создает позиции с различными источниками риска, некоторые из которых могут быть нежелательны. В этой части мы обсудим прямые и косвенные риски опционных конструкций и их последствия для нашего торгового счета и разберем методику работы с ними. Эта тема является фундаментом для управления опционным портфелем и лимитирования его рисков. Ее качественное усвоение и понимание изложенных концепций, на мой взгляд, отличает серьезного опционного трейдера от дилетанта.

Особенности данного модуля
1. Достаточно понятное и наглядное (без лишней математики) объяснение показателей риска опционных позиций (греков), чтобы у вас сложилось полное понимание, как они используются на практике. В этой теме существует масса заблуждений, которые транслируются многими авторами книг и курсов.
2. Полное покрытие всех рисков опционного портфеля и методов их нейтрализации.
3. Преимущества и недостатки различных способов хеджирования рисков в условиях рынка опционов РФ.
4. Полезные концепции, которые редко встречаются в других источниках, но вовсю применяются на практике (индексная дельта, гамма-фактор, duration of option portfolio и др.)
Рё РјРЅРѕРіРѕРµ РґСЂСѓРіРѕРµ.

Программа третьей части курса

29. Введение в риски опционных позиций.

Введение в риск-менеджмент опционных позиций. Греки. Греки первого порядка и второго порядка. Нужно ли изучать и знать греки? Два подхода к опционному трейдингу. Торговля, исходя из прибыли (двумерное мышление). Частые причины потери депозита. Торговля, исходя из рисков (многомерное мышление). Схема работы с рисками опционных позиций. Классификация рисков в опционном трейдинге ( маршрутная карта ). Первичные, вторичные и прочие риски.

30. Дельта-риск.

Характеристики дельты и ее применение в опционном трейдинге. Степень изменения. Положительная и отрицательная дельта. Эквивалентная позиция в базовом активе. Коэффициент хеджирования. Принцип дельта-нейтральности. Примерная вероятность того, что опцион окажется в деньгах на момент экспирации. Динамика дельты опциона. Изменение дельты опциона при изменении цены БА. Нелинейность опциона. Изменение дельты опциона с течением времени. Учет изменения дельты за выходные или праздники. Charm (чарм). Изменение дельты опциона под влиянием волатильности. Vanna (ванна). Выводы. Торгуем своей вероятностью против вероятности, которая закладывается рынком. Дельта-риск. Размер позиции с точки зрения дельта-риска. Способы управления дельта-риском. Динамическое дельта-хеджирование. Способы реализации. Регулирование (корректировка) дельты за счет добавления в портфель опционов с противоположным знаком дельты. Использование вертикальных спредов OTM. Ребалансировка дельты путем роллирования. Роллирование длинной позиции в опционах и его преимущества. Роллирование короткой позиции. Определение точки роллирования.

31. Гамма-риск.

Характеристики гаммы и ее применение в опционном трейдинге. Степень изменения. Гамма как мера нелинейности опциона. Мера выпуклости (convexity) или вогнутости (concavity) опционного портфеля. Положительная и отрицательная гамма. Способ определения границ при дельта-хеджировании. Чувствительность позиции к фактической волатильности базового актива. Концепция гамма-скальпинга как способ заработка на фактической волатильности БА. Основные замечания при реализации на практике. Правило 68% и минимально возможное значение гаммы. Динамика гаммы опциона. Изменение гамма опциона при изменении цены БА. Изменение гаммы опциона с течением времени. Реализация гамма-риска. Изменение гаммы опциона под влиянием волатильности. Опасность продажи опционов при очень низкой рыночной волатильности. Выводы. Гамма-риск. Cценарный анализ. Дельта-гамма хеджирование и его преимущества.

32. Тэта.

Характеристики тэты и ее применение в опционном трейдинге. Степень изменения. Положительная и отрицательная тэта. Фактор равновесия для гамма-эффекта. Фундаментальные различия позиций с длинной и короткой гаммой. Гамма-трейдинг. Условие равновесия для гамма-эффекта. Параметр для расчета гамма-фактора опционной позиции. Понятие гамма-фактора и его применение на практике. Три ключевых момента (принципа) философии инвестирования по Мобуссину. Гамма-фактор как показатель риск-вознаграждение (Profit/Loss) для опционной позиции. Как увеличить вероятность прибыли в долгосрочном периоде для длинной и короткой гамма-позиции? Динамика тэты опциона. Изменение тэты опциона при изменении цены БА. Изменение тэты опциона с течением времени. Скорость временного распада опционов центрального страйка по сравнению с опционами вне денег . Изменение тэты опциона под влиянием волатильности. Практические замечания и рекомендации. Временной распад опциона внутри дня. Оценка тэта-распада на прак-тике. Выбор оптимального страйка по гамма-фактору. Позиции с одновременно положительной тэтой и гаммой. Тэта и риск. Роллирование в более дальний срок. Временной стоп и стоп по прибыли. Лимитирование совокупной тэты портфеля.

33. Вега-риск.

Вега как степень изменения. Положительная и отрицательная вега. Риск-кластеры опционных стратегий. Динамика веги опциона. Изменение веги опциона при изменении цены БА. Продаже опционов дальних страйков и вега-риск. Ванна (Vanna) как характеристика вега-стабильности. Ванна опционов разных страйков. Положительная и отрицательная ванна. Благоприятная для опционного трейдера позиция по ванне. Формирование позиции с нужной ванной и дельтой, но нейтральной по веге. Изменение веги опциона с течением времени. Изменение веги опциона под влиянием волатильности. Вомма (Vomma) как выпуклость веги для покупателя опциона. Положительная и отрицательная вомма. Благоприятная для опционного трейдера позиция по вомме. Формирование позиции с благоприятной воммой, но нейтральной по веге. Как извлекать преимущество из корреляции между изменением цены БА и рыночной волатильности? W-конструкция. Преимущества разобранных торговых схем. Вега-риск. Сложности вега-хеджирования. Хеджирование фьючерсом на волатильность российского рынка (RVI) и недостатки данного способа. Методика хеджирования вега-риска с помощью данного инструмента. Хеджирование опционами более дальней серии. Календарный риск. Хеджирование опционами более дальних страйков (той же серии). Хеджирование опционами ближних страйков (той же серии). Преимущества способа. Выводы.

34. Улыбка волатильности. Риски изменения кривой волатильности. Модельные и реаль-ные греки позиции.

Поверхность волатильности (Volatility Surface). Улыбка волатильности (Volatility Smile). Почему возникает улыбка волатильности? Ограничения модели Блэка-Шоулза. Ухмылка волатильности (Volatility Skew). Обратный наклон волатильности (Reverse Skew) и его причины. Прямой наклон волатильности (Forward Skew). Перевернутая улыбка волатильности (Volatility Frown). Динамика кривой волатильности. Изменение поверхности волатильности при движении ФЧС. Плавающая кривая волатильности. Правило липкой дельты (Sticky Delta). Учет динамики кривой волатильности при дельта-хеджировании. Понятие реальной дельты позиции. Расчет реальной дельты на примере короткого стрэнгла. Изменение поверхности волатильности под влиянием времени. Подъем крыльев кривой волатильности с уменьшением времени до экспирации. Реальный временной распад против модельной тэты. Учет и хеджирование рисков изменения кривой волатильности. Календарный риск. Концепция временной структуры волатильности. Параллельный и непараллельный сдвиги временной структуры волатильности. Расчет взвешенной веги портфеля. Риск уменьшения или увеличения наклона кривой волатильности (Skew Risk). Risk Reversal как мера перекоса текущей кривой волатильности. Расчет значения перекоса (ассиметрии) кривой. Торговля перекосом поверхности волатильности. Риск уменьшения или увеличения выпуклости кривой волатильности (Convexity Risk). Расчет значения выпуклости кривой. Хеджирование подъема крыльев поверхности волатильности. Volatility Risk. Способы учета и управления. Модельные и реальные греки позиции.

35. Риск нехватки денежных средств для покрытия текущих позиций. Методы снижения гарантийного обеспечения.

Гарантийное обеспечение по опционным позициям. Завышено ли ГО на российском рынке опционов? Новая система маржирования на срочном рынке. Риск нехватки денежных средств для покрытия текущих позиций. Коэффициент покрытия и его расчет. Превентивные (защитные) меры. Адекватная загрузка депозита и установка лимита на ГО. Лимиты на ГО для сбалансированного опционного портфеля и для непокрытых продаж опционов. Легкое получение прибыли по Джеймсу Кордье. Расчет наихудшего сценария (стресс-тест). Методика SPAN. Самостоятельная оценка ГО по опционным позициям с учетом их дельты и прогноз изменения гарантийного обеспечения. Методы снижения ГО. Важные замечания.

36. Прочие риски на рынке опционов: риск ликвидности, досрочная экспирация, пин-риск, черный лебедь (Black Swan Events).

Риск ликвидности. Отсутствие ликвидности в конкретном инструменте. Текущая ситуация на российском рынке опционов (на апрель 2019 года). Модель поведения. Отсутствие ликвидности в конкретном страйке. Роллирование в опционы ATM или OTM. Подача заявки на экспирацию. Использование синтетики. Дельта-хеджирование. Дельта-гамма-хеджирование. Отсутствие ликвидности в периоды аномально высокой рыночной волатильности. Модель поведения. Досрочная экспирация. Модель поведения. Пин-риск на конкретном примере. Модель поведения. Черный лебедь и хвостовой риск. Хеджирование хвостового риска. Подход Нассима Талеба. Покупка опционов Put OTM, эффективность и замечания. Другой подход к хеджированию хвостового риска с относительно низкими затратами на защиту портфеля и торговый план. Лимитирование дельты, гаммы, тэты и веги позиции. Лимиты на риски для стратегий в пяти самых ликвидных контрактах на рынке опционов Московской биржи.

Фиксированный взнос – 1 500 рублей с человека для основного списка

*Видео курс предоставляется в защищенном от копирования формате.

/ РЈСЂРѕРє 29 (Объем: 535 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 33 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 30. Часть 1 (Объем: 1173 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 55 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 30. Часть 2 (Объем: 588 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 30 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 31. Часть 1 (Объем: 1118 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 54 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 31. Часть 2 (Объем: 361 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 24 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 32. Часть 1 (Объем: 698 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 35 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 32. Часть 2 (Объем: 380 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 19 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 33. Часть 1 (Объем: 741 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 32 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 33. Часть 2 (Объем: 628 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 25 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 34. Часть 1 (Объем: 655 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 32 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 34. Часть 2 (Объем: 346 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 17 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 35 (Объем: 839 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 38 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 36 (Объем: 1062 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 43 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 29_1.mp4 (Объем: 533.49 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 33 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 34. Часть 2_1.mp4 (Объем: 345.25 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 17 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 29_1.mp4 (Объем: 533.49 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 33 РјРёРЅСѓС‚

/ РЈСЂРѕРє 34. Часть 2_1.mp4 (Объем: 345.25 MB) — ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ 17 РјРёРЅСѓС‚